美国经济增长不及预期：有色金属行业震荡上行推荐评级

快讯摘要

美国一季度GDP增长低于预期，核心通胀顽固，中东紧张局势推高避险需求，支撑贵金属和工业金属价格长期上涨，建议关注有色金属行业龙头股票。

快讯正文

【美国一季度GDP增长放缓，核心通胀依旧顽固，利好贵金属价格】

美国商务部近日公布了备受关注的一季度经济数据。数据显示，美国2023年一季度的GDP增长率出乎意料地仅为1.6%，大幅落后于市场预期的2.5%，也远低于2023年四季度的3.4%。在通胀方面，PCE价格指数年化季环比增长2.5%，低于预期的3%，但核心PCE价格指数年化季环比增长高达3.7%，远超市场预期的3.4%，表明美国核心通胀压力依旧较大。在地缘政治方面，中东紧张局势的持续发酵进一步推高了全球避险情绪。在这些因素的共同作用下，贵金属价格得到了长期支撑。

中东地区的冲突局势可能继续，加上中国等地区投资热情的不断上升，黄金价格呈现出易涨难跌的趋势。同时，铜、铝等金属的长期供给刚性也不容忽视，预计主要金属品种的价格将在长期内呈现震荡上行的态势，有色金属行业的投资价值持续受到市场关注。

世界范围内，包括Cobre Panama铜矿在内的多个主要铜矿因品味下降、成本上升、工人罢工和环保政策等因素影响，自2023年底以来纷纷宣布减产或停产。这一系列事件预示着2024年全球铜精矿供应紧张的局面或将加剧，进而导致下游冶炼厂加工费的下滑，中国等地的冶炼厂可能需要通过停产或减产来稳定加工费价格。在此背景下，铜价保持上升趋势，4月27日沪铜主力合约收盘价达到81100元/吨。

在下游需求稳步复苏的背景下，供需失衡加剧的预期为工业金属行业龙头企业带来了较大的弹性，贵金属价格也有望震荡上行。投资者可关注山东黄金（600547.SH）、紫金矿业（601899.SH）、铜陵有色（000630.SZ）、洛阳钼业（603993.SH）、西部矿业（601168.SH）和赤峰黄金（600988.SH）等相关标的。

然而，投资者在进行投资决策时，也应充分考虑潜在的风险，包括海外利率波动、工业部门需求恢复不及预期、制造业政策变化、海外地缘政治风险以及数据引用风险等。